互联网并购潮下的抢滩与逃生

　　互联网行业5月掀起一个并购高潮。百度刚刚宣布收购PPS，市场又传出搜狐可能将PPTV纳入麾下。

　　自优酷土豆合并后，各大视频网站似久无声息，如今它们的生与死也再度成为新鲜话题。

　　视频行业的热闹景象只是此次并购、融资小浪潮的一个侧面。数据显示，去年至今，互联网行业并购出现大幅增长。行业内大小公司均盯着腾讯、百度、阿里巴巴等巨头，观察其触角将延伸至何处，究竟谁又将被收入囊中。

　　不论视频网站的格局重建还是巨头的新动作，它们的目标都非常明确，就是布局移动互联网，抢占尽可能多的市场份额。在腾讯CEO马化腾自称靠微信获得“站台票”之后，互联网公司也都在发力，力争挤出一个好位置。

　　另一层面，中国互联网企业赴美IPO遇阻，对于原始投资机构而言，通过IPO获取高额回报已不太可能，通过并购交易适时套现退出，成为它们越来越青睐的模式。业内预计，在互联网巨头主导下，并购案仍将大幅攀升。

　　并购抢夺移动客户端

　　PPTV和PPS两家在移动市场占优，爱奇艺整合PPS被认为是“补偿了爱奇艺客户端视频的短板”。

　　5月7日，百度宣布3.7亿美元收购PPS视频业务，并将PPS视频业务与百度旗下的爱奇艺进行整合。在这一决定宣布之前，除了具体收购金额不清楚，消息本身已在业内发酵多时。

　　PPS成为爱奇艺的子品牌后，两者在流量、收入方面合并，将成为国内第二大视频企业。以2012年数据估算，合并后年营收超过10亿元，仅次于优酷土豆。

　　PPS的加入将补足百度曾在爱奇艺上偏重布局网页视频、轻移动端的弱项，按3月底的数据，PPS在移动端的总装机数量已达1.54亿，是仅次于PPTV的视频客户端。

　　在百度宣布收购PPS当日，身为PPS的老对手，PPTV创始人兼CEO在微博上发表了他对此宗收购的三大“有感”。有感之一，即指出“补偿了爱奇艺客户端视频的短板”。

　　根据艾瑞最近公布的移动数据，PPTV和PPS两家客户端在移动市场上目前排名第一、第二，超越了众多网页视频。

　　该收购案宣布后几日内，PPS将被搜狐视频收入囊中的消息风传。迄今为止，准确信息尚未宣布，但PPTV官方并不否认“待价而沽”的状态，搜狐也表示已经“在谈”。

　　一旦意向达成，视频行业原有格局将生变。原本属于第二梯队的搜狐视频、爱奇艺，将因为PPTV、PPS的加入，对优酷土豆行业老大的地位构成威胁。

　　资本到期寻求退出途径

　　“以PPS的投资人为例，资本寻求的是获利退出，上市不是必须的选择。不是不看好IPO，是资金到期了必须退。”

　　爱奇艺CEO认为，“整合是迟早发生的”。“现在中国网络视频的市场集中度还不够高，必须再高，因为还没到一个健康的市场集中度。”他表示。

　　凤凰新媒体副总裁陈志华对此有类似观点，“视频行业发展至今七八年历史，一直非常激烈，随着竞争向纵深发展，整合是必然的趋势。”他对新京报记者说。

　　陈志华认为，对资本市场而言，同一个概念能容纳的上市公司有限，而视频广告市场虽然成长迅猛，但领先者才会有溢价。所以，除了一些垂直类的视频网站外，综合性视频网站都会以IPO为目标，做大做强成为必然。

　　“这里面资本起到的作用是不可忽视的。很多并购是背后的投资人的需求，尤其对于被并购者来说。”陈志华说，百度（爱奇艺）并购PPS、搜狐视频洽购PPTV，都是例证。

　　一方面，对于谋求IPO的爱奇艺和搜狐视频，移动端用户、流量得到补充，又引入了视频客户端概念；另一方面，对于独立上市基本无望、烧钱仍然持续的PPS和PPTV的投资方，此时卖出则不失为一个好出路。

　　在盈利或者成功IPO之前，资本已经心急如焚。“以PPS的投资人为例，资本寻求的是获利退出，上市不是必须的选择。不是不看好IPO，是资金到期了，他8年到期，已经拖了一年多了，必须退了。”龚宇表示。

　　“接下来一段时间，并购整合依然会持续，但市面上有被收购价值的二三线视频公司已经不多了。”陈志华判断。

　　“视频网站最后会剩下3-5家，我们的目标是占领一个最大的视频份额，不是全部，是最大就够了。”龚宇则如此希望。

　　危机感刺激巨头“抢购”

　　移动互联网的发展被认为到了关键转折点，微信的成功也给互联网巨头带来移动互联时代的生存危机感。

　　互联网公司此轮并购浪潮不仅局限在视频行业之内。

　　“百度未来会更加积极，市场上有价钱合适的东西，一定会出手。只是有时候百度想买，人家不一定卖。”百度移动·云事业部副总经理岳国峰日前表示，公司在广泛地谈各类投资并购。此前，百度已加紧“抢购”了智能手机操作系统点心、视频客户端PPS等。

　　互联网另一巨头阿里巴巴先后投资丁丁优惠、收购新浪微博18%的股权、入股高德地图等，这些无一不是移动互联炙手可热的先锋产品。

　　“不论视频行业或是其他，这些并购案虽然表面上看上去侧重点有所不同，但其暗线的目标都非常明确，就是大公司要布局移动互联网。”移动搜索宜搜CEO表示。

　　当移动互联浪潮到来，起步早、动作快的创业公司反而跑到了巨头前面。大块头除了组建精良团队紧赶其步伐，直接砸下重金“摘果子”是最方便快捷的手段。

　　对于阿里巴巴，当流量入口集中于搜索引擎的PC互联网时代成为过去，便开始为积累自电商的较强变现能力在移动互联上找到新入口，高德地图、新浪微博都是。

　　为适应移动互联时代新要求，岳国峰介绍说，除了依靠收购，百度自身已加快在搜索引擎、浏览器、输入法等主要产品上进行调整。

　　除了被腾讯CEO马化腾所称获得“站台票”的微信，目前其他公司的产品还没有在移动浪潮下找到一个理想的位置。

　　“2013年是移动互联网非常关键的一年，到了一个关键转折点。今年没有大力度布局移动互联网，有可能就会错失良机。微信的成功也给巨头带来危机感，大家都怕被边缘化，所以并购案频繁产生。”汪溪表示。

　　IPO困难助推并购交易

　　自去年以来，中概股赴美上市窗口基本关闭，至今共有24家投资机构通过13笔互联网行业并购交易实现退出。

　　互联网行业自去年以来并购交易十分活跃。2013年初至今，与几近跌至冰点的IPO市场相比，并购市场频繁传出重大交易，互联网行业表现尤为突出。

　　ChinaVenture投中集团数据显示，2013年初至今，中国互联网行业并购交易完成案例数量55起，交易完成规模83.5亿美元，均高于2008、2009、2010、2011年全年水平。

　　自去年以来，中概股赴美上市窗口基本关闭。在过去的2012年，仅有5家中国互联网公司（环球市场、人民网、唯品会、三六五网、欢聚时代）在全球资本市场实现IPO，而进入2013年至今尚无中国互联网公司IPO。未来上市窗口何时能够重启尚难以判断。

　　上市窗口受阻，大量的投资机构因基金面临存续到期迫切希望寻求多元化退出方式。根据ChinaVenture投中集团统计，2012年至今共有24家投资机构通过13笔互联网行业并购交易实现退出，虽然并购退出未能达到IPO退出的高额回报，却成为目前国内投资机构越来越青睐的退出方式。

　　“此前备受VC机构青睐的早期互联网企业，因IPO窗口暂时关闭，机构退出压力空前，选择并购退出也成为投资机构愈来愈重要的退出方式。”投中集团分析师万格预计，在未来一段时间内，互联网行业交易规模及案例数量仍然会大幅攀升。

　　从收购方、被收购方关系上，万格同时分析认为，国内经济增速放缓带来的消费市场增长乏力，使得本来就盈利薄弱、资金链趋紧的互联网中小企业面临经营困境；在互联网巨头对移动布局迫切需求下，中小企业择机被收购不失为一种好的选择。

　　“PC互联网已经是传统行业不会有太大增长，而移动互联网还是新兴产业。要产生互联网规模效应只有将二者进行优化组合。”汪溪进一步表示。

　　他判断认为，这种移动互联并购在未来会持续相当之长的一段时间。“今年、明年，移动互联网为核心的事件会层出不穷，估计两三个月就出一个，会很热闹。”